Защитите мелких инвесторов от спекуляций со стороны продавцов коротких позиций

События последних четырех месяцев, публикация отчета Гинденбурга и сделанные в нем обвинения, якобы направленные на получение прибыли за счет коротких продаж, создали хаос для розничных инвесторов в Индии. После вмешательства Верховного суда он назначил экспертную комиссию из шести человек для проведения расследования и внесения предложений по изменению правовой базы для защиты инвесторов. В состав комитета вошли судья Верховного суда в отставке А. М. Сапре, бывший судья Высокого суда Бомбея в отставке судья Дж. П. Девадхар, бывший председатель Государственного банка Индии О. П. Бхатт, бывший глава ICICI Bank К. В. Камат, соучредитель Infosys Нандан Нилекани и эксперт по ценным бумагам и регулированию Сомасекар Сундаресан. Комитет представил в своем отчете Верховному суду «на данном этапе, принимая во внимание объяснения, представленные Себи, подкрепленные эмпирическими данными, prima facie, комитет не может сделать вывод о том, что в отношении регулирования имел место сбой. обвинения в манипулировании ценами».

Отчет, представленный комитетом, стал общедоступным (на основе ограниченного доступа) 20 мая 2023 года. Хотя комитет предложил ряд изменений в режиме рынка ценных бумаг, один важный аспект, который является наиболее важным для public — это то, как защитить индийских розничных инвесторов и уберечь их от мотивированных коротких продаж. Что имеет решающее значение, так это создание подходящих правил и предохранительного клапана, который может использовать сочетание технологий и соответствующих защитных мер для обычных розничных инвесторов.

Комитет заявил в своем отчете, что он получил информацию от различных государственных органов, включая Управление по обеспечению соблюдения (ED) и Департамент подоходного налога. ED обнаружил информацию о потенциально незаконных и согласованных продажах со стороны продавцов коротких позиций непосредственно перед публикацией отчета Гинденбурга, и это может привести к заслуживающим доверия обвинениям в согласованной дестабилизации индийских рынков, и Sebi должна расследовать такие действия по ценным бумагам. законы.

Это довольно серьезные выводы, касающиеся коротких продаж и спекуляции. Вкратце

После своего отчета об Adani Group Гинденбург также опубликовал еще один сенсационный отчет об американском поставщике платежных и мобильных банковских услуг Block Inc. Block — любимец Силиконовой долины, основанный предпринимателем и соучредителем Twitter Джеком Дорси. вторичный листинг в Австралии. На следующей сессии ее акции упали на 14,8%. Следующей жертвой Гинденбурга стала инвестиционная фирма Карла Икана, что также привело к уничтожению компании на 6,3 миллиарда долларов.

Проблема таких целевых коротких продаж, направленных на быструю прибыль, является чем-то относительно новым для Индии. Очевидно, что это имеет серьезные последствия для мелких инвесторов, которые, как правило, дестабилизируют рынки, подрывая их доверие, и о них нужно серьезно позаботиться.

Что такое «короткие продажи»? Короткие продажи — это торговая стратегия, при которой инвестор делает ставку на то, что цена акции снизится. Вложив серьезную ставку в получение прибыли, он активно работает над достижением своей цели.

Короткие продажи были в моде во всем мире с тех пор, как в Голландской республике в 1600-х годах появились фондовые рынки. Короткая продажа голландской Ост-Индской компании, среди прочего, привела к временному запрету на продажу коротких позиций. В 18 веке Великобритания запретила открытые короткие продажи, при которых акции, продаваемые без покрытия, никогда не берутся взаймы продавцом. Во Франции Наполеон Бонапарт объявил короткие продажи вне закона во время Французской революции.

Во всем мире многие страны по-разному относятся к коротким продажам. Например, Южная Корея полностью запретила эту деятельность после пандемии Covid 2020 года, но отменила ее год спустя (https://bit.ly/42WeCVA). В США короткие продажи были впервые запрещены во время войны 1812 года, ограничены во время Великой депрессии и подверглись более тщательному контролю и регулированию после рыночных крахов в 1987, 2001 и 2008 годах.

Каково положение в Индии? Согласно нормам Sebi, короткая продажа может быть определена как продажа акций, которыми продавец не владеет на момент совершения сделки. Открытая короткая продажа не разрешена на индийском рынке ценных бумаг, и все инвесторы должны будут в обязательном порядке выполнить свои обязательства по доставке ценных бумаг во время расчета. Однако, учитывая глобальные тенденции, крайне необходимо защищать интересы мелких инвесторов и сохранять их уверенность в функционировании фондовых рынков.

Теперь, когда вопрос дошел до Верховного суда, хотя есть и другие вопросы, связанные с Гинденбургом и Адани, и высший суд предоставил Себи время для завершения расследования к 14 августа 2023 года, не комментируя другие аспекты, он может быть ожидается, что в этом отношении может быть разработана определенная политика, которая будет своевременной и полезной для защиты интересов мелких акционеров.

Дханендра Кумар — бывший исполнительный директор Всемирного банка по Индии и бывший председатель Комиссии по конкуренции Индии. Он является председателем-основателем ТОО «Competition Advisory Services».