Поднимет ли ЕЦБ ставку в четверг или нет? – Ирландские Таймс

Намерения Европейского центрального банка (ЕЦБ) в целом были четко обозначены накануне недавних заседаний его управляющего совета. Ни у кого не осталось сомнений в том, что процентные ставки вырастут, даже если в некоторых случаях масштабы повышения были неопределенными. Но на этот раз все по-другому. Мнения на финансовых рынках разделились относительно того, объявит ли центральный банк о десятом повышении процентных ставок с лета прошлого года в четверг или оставит процентные ставки такими, какие они есть.

Почему на этот раз не было более четкого сигнала? Хотя члены управляющего совета ЕЦБ, включая управляющих национальных центральных банков и некоторых руководителей высшего звена, явно подготовились к предыдущим заседаниям, на этот раз настроение смешанное. Это говорит о том, что в совете существует некоторый раскол: группа так называемых ястребов, в том числе губернаторы из Германии, Нидерландов, Австрии и стран Балтии, настаивают на очередном повышении, но другие не уверены или выступают против повышения.

Агентство Reuters сообщило, что новый прогноз инфляции ЕЦБ, представленный его совету в среду, предсказывает, что в следующем году ставка в среднем превысит 3 процента, что выше, чем ожидалось. Вероятно, этим воспользуются те, кто выступает за очередное повышение ставки, при этом более высокие ставки будут использоваться для борьбы с ростом цен.

Есть две вещи, на которые стоит обратить внимание после встречи. Одно очевидно – будет ли еще один рост? Если и произойдет, то почти наверняка это будет повышение на четверть пункта. Это приведет к тому, что общий рост ставки за последний год составит 4,5 пункта, что станет самым быстрым темпом роста в истории ЕЦБ. Второе – это то, что говорит после заседания президент ЕЦБ Кристин Лагард. Одним из вариантов, рекламируемых некоторыми аналитиками, является «ястребья пауза», когда ЕЦБ сохраняет ставки на стабильном уровне, но намекает, что он может снова измениться в октябре, в зависимости от данных по экономическому росту и инфляции. Лагард могла бы также попытаться подкрепить свои усилия по борьбе с инфляцией, указав, что процентные ставки будут оставаться высокими в течение длительного периода времени – стратегия «высокие в течение длительного времени».

Дилемма для ЕЦБ заключается в том, что можно привести аргументы либо в пользу повышения ставки, либо в пользу ее сохранения. Инфляция, составившая в августе 5,3 процента, остается значительно выше целевого уровня ЕЦБ в 2 процента, и недавнее повышение цен на нефть вызывает беспокойство. Опоздав на вечеринку и повысив ставки вслед за другими крупными центральными банками, ЕЦБ не захочет, чтобы его остановили слишком рано. Итак, возможно еще одно повышение.

Однако недавние показатели экономического роста в еврозоне были плохими, особенно в производственном секторе, и Европейская комиссия снизила прогноз роста ВВП на этот год с 1,1 процента до 0,8 процента, в то время как в Германии наблюдается спад. Другими словами, лекарство ЕЦБ работает – рост замедляется, спрос ослабевает, и это снизит инфляционное давление. Аргумент в пользу сохранения процентных ставок такими, какие они есть, заключается в том, что если ЕЦБ зайдет слишком далеко, его рискуют обвинить в содействии рецессии в еврозоне или периоду незначительного роста или его отсутствия.

Более широкая картина для заемщиков, которые сильно пострадали от повышения, заключается в том, что процентные ставки сейчас, похоже, достигли своего пика или приближаются к нему. Если ЕЦБ действительно повысит свою ставку сейчас – или в октябре – есть большая вероятность, что это будет вершина цикла. Трудно предсказать, когда процентные ставки могут упасть. Пока Лагард лишь скажет, что они будут оставаться под кайфом столько, сколько потребуется – и намекнет, что это будет довольно долго. Процентные ставки на финансовых рынках подразумевают ожидание того, что ЕЦБ начнет снижать процентные ставки летом 2024 года, хотя мы уже видели, как точка зрения рынка может очень быстро измениться. Независимо от того, вырастут процентные ставки в четверг или нет, послание Лагард будет заключаться в том, что борьба с инфляцией еще не выиграна.