Скорость роста процентных ставок может неожиданно застать держателей ипотечных кредитов – The Irish Times

Насколько повысятся процентные ставки? Это большой вопрос после последние 0,75 процентного пункта Повышение процентной ставки ЕЦБ. Это было так хорошо замечено, что никто не удивился, хотя это вызовет рост ставок по ипотечным кредитам и сделок, предлагаемых новым заемщикам. Еще одно повышение запланировано на декабрь, и на данный момент рынки готовятся к 2023 году. Процентные ставки Европейского центрального банка (ЕЦБ) никогда не собирались навсегда оставаться на нуле, но скорость, с которой они растут, может неожиданно застать заемщиков врасплох. . И в то время, когда более высокие затраты на энергию уже сильно кусаются, это создаст дополнительные трудности для некоторых домохозяйств.

Рост процентных ставок уже начинает оказывать влияние на ипотечный рынок, и неуверенность в том, насколько высоко они поднимутся, может привести к «падению уверенности», согласно Brokers Ireland, группе, представляющей ипотечных брокеров, которая предупредила, что это может влияют на спрос и предложение жилья.

[ Explainer: What will the ECB rate hike mean for your mortgage? ]

ЕЦБ, как и другие центральные банки, сейчас находится в опасной зоне, стремясь повысить процентные ставки, чтобы сдержать уровень инфляции почти на 10%, в то время как экономика еврозоны замедляется. Последние данные индекса менеджеров по закупкам, опубликовано ранее на этой неделе, продемонстрировала слабость в производственном секторе, при этом активность падала быстрее, чем ожидалось. Тем временем высокопоставленные политики начинают бормотать, хотя и на зашифрованном языке, о целесообразности повышения процентных ставок на этом фоне. К концу этого года или началу 2023 года это может превратиться в гораздо более публичную битву, в зависимости от того, как упадут экономические фишки.

[ Europe heading for recession according to latest PMI data ]

Для экономики это будет чем-то вроде переделки старой линии «избиения будут продолжаться до тех пор, пока инфляция не улучшится», по словам Джерарда Брэди, главного экономиста Ibec. «Центральные банкиры подчеркивают, что они видят свою роль в том, чтобы сначала снизить инфляцию, а затем беспокоиться о влиянии на экономический рост и занятость. Они обеспокоены тем, что ожидания инфляции выходят из-под контроля, и люди начинают вести себя так, как будто она будет продолжать расти, пока она не станет самовоспроизводящимся циклом, поэтому они нагружают боль, чтобы предотвратить это».

Начавшаяся монетарная перезагрузка уже меняет распределение капитала в мировой экономике, оказывая существенное влияние на бизнес.

Эта предварительная загрузка начинает выглядеть дорого для держателей ипотечных кредитов. Немедленно пострадали 200 000 с лишним держателей ипотечных кредитов, которые в основном являются покупателями эпохи кельтского тигра, некоторые из которых все еще имеют значительные непогашенные кредиты. В зависимости от размера кредита и срока их погашения их выплаты после последнего повышения будут примерно на 180-190 евро в месяц выше, чем они были до начала этого раунда повышения ставок. К следующему году эта сумма может легко возрасти до 275 или 300 евро в месяц. Сюда будут входить некоторые заемщики, у которых в течение многих лет был глубокий отрицательный собственный капитал, а также некоторые, которые начали процесс просроченной ипотеки и были снова признаны уязвимыми сейчас, когда ежемесячные расходы растут. Рэйчел Макговерн из Brokers Ireland предупредила, что те, у кого есть унаследованные долги и которые почти выполняют свои пересмотренные обязательства, могут снова столкнуться с трудностями.

Трекеры в течение многих лет были золотым билетом для ирландских держателей ипотечных кредитов, но некоторые держатели трекеров теперь переходят на фиксированные ставки, беспокоясь о том, что будет дальше. Поскольку предложения с фиксированной ставкой в ​​настоящее время начинают расти — и, как правило, процесс перехода занимает два месяца или более — тем, кто хочет получить фиксированную ставку в течение следующих нескольких лет, по крайней мере, нужно действовать быстро. «Правильный» поступок зависит от типа кредита для отслеживания — особенно от спреда по ставкам ЕЦБ — и обстоятельств заемщика и его планов. Профессиональная консультация имеет важное значение.

[ The Irish Times view on ECB interest rates: striking a balance ]

Стандартные переменные ставки по ипотечным кредитам, которые в последние годы предлагали низкую стоимость на перевернутом ирландском ипотечном рынке, также, вероятно, вскоре начнут расти. Они не пользуются популярностью у новых заемщиков, а средний непогашенный остаток по 150 000 или около того ипотечных кредитов составляет около 80 000 евро, поэтому их обычно держат более старые держатели ипотечных кредитов, у которых подходит к концу срок их кредита. Финансовый стимул для перехода этой группы не так высок, хотя многим рекомендуется рассмотреть свои варианты. Окно закрывалось, поскольку предложения с фиксированной ставкой начинают исчезать, предупреждают Brokers Ireland, и тем, кто использует плавающие ставки, необходимо без промедления пересмотреть свою позицию.

Настоящая конкуренция заключается в предложениях фиксированной ставки для новых заемщиков, как правило, на срок от трех до пяти лет. Более долгосрочные предложения также были характерной чертой рынка, хотя недавнее решение Finance Ireland приостановить свой 10-летний и более длительный продукт с фиксированной процентной ставкой является признаком давления на более мелких кредиторов, которые обычно больше зависят от оптового рынка для финансирования своих кредитов. , в отличие от крупных кредиторов, у которых также есть большие депозиты клиентов.

AIB уже увеличил свои предложения по фиксированным ставкам примерно на полпункта, а масштаб последнего повышения означает, что на этом рынке произойдет быстрая переоценка, и предложения ниже 2,5% исчезнут со стола. Это, наряду с требованием к банкам проводить стресс-тестирование ипотечных кредитов, чтобы гарантировать, что заемщики могут позволить себе еще более высокие ставки, закроет некоторых людей с рынка. Решение Центрального банка разрешить заемщикам брать кредиты, превышающие их доход в четыре раза, конечно же, будет действовать в противоположном направлении.

По словам президента ЕЦБ Кристин Лагард, дальнейшее повышение процентных ставок «в стадии разработки», хотя она не стала строить предположения о том, сколько именно. Ожидаемый путь повышения ставок будет заключаться в повышении ставок ЕЦБ еще на полпункта в декабре, что приведет к повышению ключевой ставки по депозитам до 2 процентов, и дальнейшему повышению в следующем году, доведя ставку до 2,5 процентов к весне и, возможно, даже выше до 3 процентов. цента позже в этом году.

Хотя еще одно повышение в декабре выглядит весьма вероятным, неизвестно, что произойдет после этого. Рынки немного пересмотрели свои ожидания после заседания ЕЦБ и теперь считают, что ставка по депозитам ЕЦБ — 1,5% после последнего повышения — может подняться до 2,75%. Предыдущие ожидания достигли 3,25%. По мере развития событий это может привести к новым разногласиям в совете директоров ЕЦБ между теми, кто хочет более постепенного подхода, и так называемыми денежными ястребами — сейчас на подъеме — которые считают, что быстрые темпы роста необходимы для сдерживания. на инфляцию.

[ Explainer: What will the ECB rate hike mean for your mortgage? ]

Жизненно важным показателем для ЕЦБ являются ожидания людей относительно инфляции, и недавний опрос показал, что теперь они ожидают, что уровень инфляции составит 5% в следующем году и 4,7% через три года. Для ЕЦБ это изменение так называемых инфляционных ожиданий вызывает глубокую тревогу. Это аргумент в пользу дальнейшего повышения процентных ставок.

С другой стороны, очевидно, что рост в еврозоне быстро замедляется, а это снизит спрос и снизит инфляцию. Кроме того, на этот раз движущей силой инфляции, как правило, является не перегретый спрос, а факторы со стороны предложения, включая более высокие цены на энергоносители и другие последствия войны в Украине и постковидных проблем, которые затронули глобальные цепочки поставок. Более высокие процентные ставки не могут решить эти проблемы, хотя они могут сократить спрос, чтобы приблизить его к доступному предложению. Но какой ценой?

Президент Франции Эммануэль Макрон многозначительно упомянул в недавнем интервью риск того, что более высокие процентные ставки «подорвут спрос», а новоизбранный премьер-министр Италии Джорджия Мелони предупредил, что ЕЦБ делает то, что некоторые считают «рискованным выбором». Италия будет одной из стран, которые, как считается, подвержены риску, поскольку ЕЦБ повышает процентные ставки и прекращает поддержку национальных рынков облигаций. Пока неясно, начинает ли в результате то, что итальянцы называют «lo спредом», разрыв между ставками в Германии и Италии, расти дальше, или это дестабилизирующие спекуляции. У ЕЦБ есть специальная программа, чтобы попытаться предотвратить это, хотя она еще не подвергалась критике со стороны рынков.

ЕЦБ вполне может столкнуть экономику с рецессией с таким агрессивным ужесточением в более слабый рост

Финансовые потрясения в Великобритании, хотя и спровоцированные специфическими для Великобритании факторами, вызвали обеспокоенность тем, что, поскольку ЕЦБ повышает ставки и отказывается от поддержки государственных заимствований, начав истощать накопленные им массивные облигации, еврозона, также могут столкнуться с финансовыми рисками. Взрыв проблем в одном из уголков британского пенсионного рынка иллюстрирует риски непредвиденных последствий. И хотя ЕЦБ не будет оказывать новую поддержку рынкам облигаций, он заявил, что еще не обсуждал «количественное ужесточение» — устойчивое сокращение своего портфеля облигаций. Это привело к некоторому ослаблению евро после заседания ЕЦБ, несмотря на повышение ставки.

[ Interest rate spike sees ICS Mortgages take cautious approach to new lending ]

Намеки менее ястребиной стороны управляющего совета ЕЦБ указывают на то, что, по их мнению, повышение ставок в следующем году не следует воспринимать как должное. Глава французского центрального банка Франсуа Вильруа де Гальхаус сказал в интервью, что ЕЦБ, повысивший ставки примерно до 2% к концу года, может затем подождать и посмотреть, что покажут данные и экономические тенденции, прежде чем решать, что делать дальше. Он предупредил, что слишком быстрое движение может повысить риск возникновения «порочной петли» на финансовых рынках.

Рынки полны дебатов на международном уровне о том, где ставки достигнут максимума. Центральный банк Канады заявил, что он был близок к вершине своего цикла процентных ставок после очередного повышения на этой неделе, но, как и Совет Федеральной резервной системы США, его ставки намного опережают ставки ЕЦБ. Фракция в совете директоров ЕЦБ захочет настоять на следующем году, повысив процентные ставки намного выше того, что можно было бы считать нейтральным уровнем, который не стимулирует и не снижает спрос в экономике. выше.

Даже эта концепция нейтральной ставки несколько противоречива, учитывая огромные временные лаги, с которыми работает денежно-кредитная политика. И это центр проблемы ЕЦБ. Рискует ли это наложить огромные расходы на экономику еврозоны в то время, когда рецессия кажется вероятной?

Начавшаяся монетарная перезагрузка уже меняет распределение капитала в мировой экономике, оказывая существенное влияние на бизнес.

«Вероятно, Италия и Германия уже заключают контракты», — считает Меган Грин, старший научный сотрудник бизнес-школы Хаварда Кеннеди. «ЕЦБ вполне может столкнуть экономику с рецессией с таким агрессивным ужесточением в более слабый рост. Но они — как и ФРС — ясно дали понять, что они скорее предпочтут такой исход, чем рисковать слишком поздно, видя дальнейший рост инфляции и необходимость еще больше повышать ставки, чтобы снизить инфляцию. Последний сценарий может вызвать гораздо большую рецессию и большую боль для домохозяйств и бизнеса».

Решение ЕЦБ можно представить как ходьбу по канату. Но, учитывая чрезвычайную экономическую ситуацию и огромный всплеск инфляции, реальный вопрос заключается в том, есть ли «правильный ответ». Возможно, просто не существует среднего пути между снижением инфляции и предотвращением значительного экономического спада, с которым столкнулась Европа. И что означает для репутации центрального банка стремление вперед в условиях краха экономического роста?

[ Analysis: ECB more hawkish on rates as inflation outlook deteriorates ]

В более широкой экономике более высокие процентные ставки меняют все. «В последнее десятилетие процентные ставки были самыми низкими за все время с момента возникновения современной индустриальной экономики в 18 веке», — говорит Брейди из Ibec. «Происходящая денежная перезагрузка уже меняет распределение капитала в мировой экономике, что оказывает существенное влияние на бизнес. В ирландском бизнесе это особая проблема для основателей бизнеса с длинными «путями» к устойчивой прибыльности и поиску финансирования для строительства домов или коммерческой недвижимости, где доход может быть сопоставим с «безопасными» активами, такими как казначейские обязательства».

Проще говоря, инвесторы теперь сталкиваются с более безопасным и безрисковым выбором, чем вложение средств в открытие бизнеса или строительство жилья или квартир. И более высокие процентные ставки также работают с другой стороны уравнения, ударяя по спросу на эти активы и, таким образом, еще больше влияя на жизнеспособность. Эпоха сверхнизких процентных ставок, похоже, наконец подошла к концу, и длинный хвост инфляции означает, что в ближайшее время она не вернется.

Добро пожаловать в новый мир, даже если мы еще не уверены, как именно он будет выглядеть.