Уолл-стрит опасается банковского кризиса, несмотря на продажу First Republic

Уолл-стрит все еще на грани

После того, как JPMorgan Chase заключил сделку по покупке находящегося в тяжелом положении First Republic, глава банковского гиганта Джейми Даймон заявил, что рыночные потрясения, вызванные крахом Silicon Valley Bank, подошли к концу. «Эта часть кризиса закончилась», — сказал он аналитикам в понедельник.

Но Уолл-стрит еще не убеждена, так как инвесторы опасаются, что потенциальные новые правила и ограниченное кредитование могут поставить под угрозу хрупкую экономику. Этот скептицизм был очевиден на Глобальной конференции Института Милкена, собрании влиятельных финансистов в Лос-Анджелесе: «Существует тенденция вздыхать с облегчением в такие утра», — сказал Дэвид Хант из PGIM, управляющий глобальными активами. в своем вступительном слове. — На самом деле, мы только начинаем.

Насколько хрупки региональные банки? Аналитики говорят, что проблемы Первой республики были уникальными и не были широко распространены в секторе. Эта точка зрения также нашла свое отражение в том, как мало изменился финансовый сектор S&P 500 в понедельник после объявления о продаже банка.

Но мелкие кредиторы сталкиваются с серьезными проблемами. По данным Goldman Sachs, на их долю приходится около 80% ипотечных кредитов на коммерческую недвижимость и 45% потребительских кредитов. Это делает их уязвимыми к дальнейшему падению стоимости офисной недвижимости и потребительских расходов, что может привести к более широкому кредитному кризису.

Остерегайтесь коротких продавцов. Хедж-фонды, делающие ставку на падение акций, получили гигантскую прибыль после распада Первой республики. (К прошлой пятнице более трети акций банка принадлежало коротким продавцам.)

Эти инвесторы также нацелились на других региональных кредиторов, включая Bank OZK, Western Alliance и Zions Bancorp, и, согласно данным S3 Partners, за год до прошлой пятницы получили прибыль в размере 5,3 миллиарда долларов с учетом рыночной стоимости таких акций.

Перспективы пересмотра банковского регулирования остаются туманными. FDIC в понедельник призвала Конгресс рассмотреть вопрос о страховании более широкого круга депозитов, чтобы предотвратить набеги на банки в будущем. А сенатор Элизабет Уоррен, демократ от Массачусетса, сказала, что проблемы Первой республики подчеркивают необходимость более жесткого контроля.

Но то, как разыгралась продажа First Republic — «затяжная игра в курицы» между регулирующими органами и потенциальными покупателями — предполагает, что будущие спасательные операции банков не будут решены быстро, что потенциально продлит неопределенность на рынке. И администрация Байдена была вынуждена защищаться, позволив JPMorgan, крупнейшему банку страны, стать еще больше.

Здоровье банков наверняка будет в центре внимания управляющих ФРС в среду. когда они собираются, чтобы начать обсуждение своего следующего шага по политике процентных ставок. Сегодня утром на рынке фьючерсов центральный банк повысил ставки на четверть пункта, но неясно, насколько замедление экономики и неустойчивость банков повлияют на их решение.

Некоторые считают, что существенным фактором может быть ситуация с банками. «Более высокая степень неопределенности в отношении влияния финансового стресса на банковский сектор» должна быть в центре внимания ФРС, — написал инвесторам Аити Амемия, американский экономист Nomura, предсказывая, что повышение ставки в среду станет последним в этом цикле затяжки.

Еще о Первой республике: Сделка, заключенная в понедельник, предоставит JPMorgan новую порцию состоятельных клиентов для расширения своего процветающего бизнеса по управлению активами. И двое из наследников г-на Даймона, главы потребительского банка JPMorgan Марианна Лейк и Дженнифер Пипшак, будут совместно контролировать приобретение First Republic.

ВОТ ЧТО ПРОИСХОДИТ

Джанет Йеллен предупреждает, что к 1 июня в США могут закончиться наличные деньги. Министр финансов заявил, что федеральное правительство не сможет оплатить свои счета раньше, чем ожидалось, что оказывает дополнительное давление на Белый дом и Конгресс с целью достижения финансового соглашения. Президент Байден призвал ведущих законодателей встретиться на следующей неделе для поиска решения.

Белый дом рассматривает две кандидатуры для ФРС. Администрация Байдена рассматривает возможность назначения Адрианы Куглер, исполнительного директора Всемирного банка из США, первым латиноамериканским членом совета управляющих центрального банка; он также может попытаться сделать Филипа Джефферсона вторым темнокожим вице-председателем ФРС. Оба они эффективно выполнят функции, которые ранее занимала Лаэль Брейнард, которая в феврале стала главным экономическим советником Байдена.

Vice готовится к банкротству. Лорен Хирш из DealBook и Бен Маллин из The Times сообщили, что цифровое СМИ, испытывающее трудности, может подать заявку на главу 11 в ближайшие недели. Хотя пять компаний выразили заинтересованность в покупке Vice, продажа считается маловероятной.

EY признает, что ее план распада мертв. Руководители фирмы, широко известной как Ernst & Young, недавно сообщили сотрудникам, что они больше не работают над предложением о разделении своих аудиторских и консалтинговых подразделений, несмотря на публичное обязательство о возможном разделении, как сообщает The Wall Street Journal. Хотя 13 000 партнеров EY в основном поддержали эту идею, американское подразделение фирмы резко выступило против этого шага.

Корпоративная Америка взвешивает дальнейшее сокращение своей рабочей силы. По данным Bloomberg, в этом квартале Morgan Stanley планирует сократить 3000 рабочих мест, в основном в банковском и торговом подразделениях. Между тем, IBM приостановит найм на должности в бэк-офисе — таких отделах, как отдел кадров, — которые, по ее мнению, могут быть заменены искусственным интеллектом в ближайшие годы.

Стриминговая забастовка

Клавиатуры по всему Голливуду замолчат во вторник после того, как профсоюзы, представляющие сценаристов кино и телевидения, объявили забастовку впервые за 15 лет. Немедленные последствия: ночные и развлекательные шоу сразу отключаются.

За забастовкой стоят растущие опасения по поводу новой экономики и практики эпохи потоковой передачи — и финансовое здоровье широкого круга заинтересованных сторон будет зависеть от того, удастся ли достичь компромисса.

Чего хотят сценаристы: Гильдия писателей Америки потребовала исходных показателей количества сценаристов и недель работы над постановкой, а также прекращения мини-комнат или низкооплачиваемых команд, которые пишут сценарии для телешоу до того, как они были официально заказаны. Профсоюз также требует запретить студиям внедрять инструменты на базе ИИ для написания новых сценариев.

Более того, авторы хотят пересмотреть систему остаточных платежей. Раньше сценаристы получали остаточную прибыль всякий раз, когда их шоу шли в синдикаты или на DVD, чего не происходит с такими потоковыми сервисами, как Netflix. Гильдия также запросила остатки, которые влияют на успех шоу, что потребовало бы от потоковых сервисов раскрытия данных о зрителях, которые они ревностно охраняли.

Студии упорно сопротивляются. Хотя они готовы увеличить минимальную заработную плату и некоторые остаточные суммы, они не желают сдвинуться с места в отношении базового набора персонала. Основная причина: они уже вынуждены сокращать расходы на контент, поскольку инвесторы недовольны расточительным расходом, который компании когда-то использовали для расширения своего потокового бизнеса.

Компании, вероятно, по-разному пострадают от забастовки:

• Netflix, у которого уже есть значительный портфель шоу и который может привлечь огромное количество незаписанных и зарубежных сериалов, находится в сильном положении.

• Warner Bros. Discovery, выпускающая большое количество реалити-шоу, также может пойти на поправку, хотя HBO в конечном итоге пострадает из-за нехватки новых престижных шоу. Disney будет полагаться на спортивные программы и свою обширную библиотеку.

• Традиционные вещательные компании, такие как Paramount Global и NBCUniversal Comcast, могут быстро пострадать из-за отсутствия новых шоу.

Никто не хочет длительной остановки работы, как 100-дневная забастовка в 2007 году. И сценаристы, и студии пострадали от пандемии, которая остановила производство на несколько месяцев. И обе стороны отмечают, что местные сообщества, которые экономически зависят от съемок фильмов и телепередач, могут сильно пострадать от длительной забастовки.

Следует обратить внимание на то, что делают другие крупные профсоюзы. Контракты Голливуда с гильдиями режиссеров и актеров истекают в июне, что оказывает дополнительное давление на студии, которые могут пострадать из-за более масштабной остановки работы.

«Трудно понять, как вы можете помешать плохим актерам использовать его в плохих целях».

— Джеффри Хинтон, исследователь, известный как «крестный отец ИИ» Хинтон. уволился с работы в Google публично говорить о рисках технологии, которую он посвятил своей жизни первопроходцам, и о возникающей гонке технических вооружений для ее продвижения.

Республиканцы усиливают противодействие отслеживанию закупок оружия

Некоторое время казалось, что финансовая индустрия находится на пути к применению некоторых механизмов, которые она использует для выявления мошенничества, чтобы попытаться ограничить массовые расстрелы. Но противодействие республиканцев, начавшееся на уровне штатов, теперь может стать общенациональным, что значительно усложнит любой такой сдвиг.

Специальный кодекс, принятый в прошлом году, вселил надежды в сторонников контроля над оружием. Международная организация по стандартизации, которая устанавливает стандарты платежных транзакций, проголосовала за создание специального кода категории для оружейных магазинов, который будет использоваться при обработке транзакций по кредитным и дебетовым картам. Такие коды используются практически для каждой категории розничной торговли и могут позволить компаниям, выпускающим кредитные карты, выявлять подозрительные схемы покупки оружия.

Visa, Mastercard и American Express отложили внедрение кода. Они процитировали законопроекты во Флориде, Техасе, Западной Вирджинии и ряде других штатов, направленные на запрет нового подхода. На прошлой неделе республиканские законодатели ввели федеральный запрет на введение этих запретов по всей стране.

Противники говорят, что это вопрос прав на оружие и конфиденциальности. Член палаты представителей Александр Муни из Западной Вирджинии, соавтор законопроекта, сказал DealBook, что «левые активисты ясно заявили, что намерены использовать коды торговых категорий для дальнейшего наблюдения за конституционными покупками огнестрельного оружия законопослушными гражданами».

Политика — не единственное препятствие. Как писал DealBook в прошлом году, компании-эмитенты кредитных карт должны будут обеспечивать использование кода продавцами и создавать алгоритмы для выявления подозрительной активности. Но сторонники контроля над оружием говорят, что у отрасли есть большой опыт решения подобных задач, от обнаружения мошеннических покупок и украденных кредитных карт до отмывания денег.

СКОРОСТЬ ЧТЕНИЯ

Предложения

• Lordstown Motors, производитель электромобилей, предупредил, что сделка по финансированию Foxconn находится под угрозой и что она может объявить себя банкротом. (CNBC)

• Венчурная компания, основанная Эштоном Катчером и Гаем Осири, привлекла 240 миллионов долларов для инвестиций в бизнес, связанный с искусственным интеллектом. (Разнообразие)

• Сообщается, что частная инвестиционная компания Джеба Буша провела переговоры с NSO Group, израильской технологической фирмой, которая производит шпионское ПО Pegasus, о продаже своей продукции в США (FT).

• Meta, материнская компания Facebook, как сообщается, продала облигации на сумму 8,5 миллиардов долларов, став первым технологическим гигантом, который вышел на рынок с фиксированным доходом инвестиционного уровня после падения Silicon Valley Bank. (Блумберг)

Политика

• Совет директоров Флориды, который курирует тематические парки Диснея в штате, подал в суд на медиа-гиганта, чтобы попытаться восстановить контроль над его планами расширения. (Нью-Йорк Таймс)

• Сенатор Джо Мэнчин, демократ от Западной Вирджинии, участвовал в разработке Закона о снижении инфляции. Теперь он хочет отменить часть закона о сокращении государственного долга. (Блумберг)

• Сообщается, что American Edge Project, группа защиты технологий, которая борется с антимонопольным законодательством, получила поддержку в размере 34 миллионов долларов от Facebook. (CNBC)

Лучший из остальных

Мы хотели бы получить ваши отзывы! Присылайте мысли и предложения по адресу [email protected].