Европейский совет по системным рискам (ESRB), наблюдающий за финансовой стабильностью ЕС, предложил новые приоритеты политики для секторов децентрализованных финансов (DeFi) и криптоактивов блока.
В анализ финансовой устойчивости опубликованный в конце мая, ESRB впервые подчеркнул необходимость новых требований к отчетности в криптоиндустрии, а также правил, регулирующих приложения DeFi и поставщиков услуг.
Это следует за бурными 18 месяцами для криптоактивов и экосистемы DeFi. Согласно данным DeFiLlama, с января 2022 года общая стоимость, заблокированная в платформах DeFi и распределенных приложениях, упала с примерно 160 миллиардов долларов до всего лишь 43 миллиардов долларов по состоянию на 23 июня 2023 года.
Цены на криптовалюту также пострадали от волатильности в течение этого периода и сопровождались банкротством различных компаний, занимающихся криптовалютой.
Эти неустойчивые движения рынка, которым предшествовали годы взрывного роста, побудили ESRB изучить последствия криптоактивов и экосистемы DeFi для финансовой стабильности, а также политические приоритеты, стоящие перед европейскими лицами, принимающими решения, в свете любого обновления новаторской политики блока. Законодательство о рынках криптоактивов (MiCA).
ESRB отмечает, что «мир криптовалютных активов имел мало связей с реальной экономикой и предоставлял мало услуг, ни одна из которых не была жизненно важной… [though] власти должны быть в состоянии понять развитие сектора и их потенциальное влияние на финансовую стабильность». В нем также подчеркивается необходимость выявления и мониторинга потенциальных рисков для финансовой стабильности, которые могут возникнуть с течением времени.
С этой целью в отчете определяется ряд потенциальных приоритетов политики. Что касается сектора криптоактивов, это включает в себя введение новых требований к отчетности для традиционных финансовых учреждений, имеющих доступ к криптоактивам, что не распространяется на MiCA. Но он также предлагает новые обязательства по отчетности для платформ криптоактивов с точки зрения их сделок в этом секторе.
Предлагаются комплексные требования к отчетности для поставщиков услуг криптоактивов, особенно между торговыми платформами, а также между этими площадками и эмитентами токенов. Это, по мнению ESRB, устранило бы пробел в режиме MiCA, который явно не предъявляет требования такого рода к торговым платформам.
Тем не менее участники отрасли считают, что любые новые требования к отчетности должны быть структурированы таким образом, чтобы отражать разнообразие рынка, если они хотят быть успешными.
«Хотя дополнительные обязательства по отчетности могут повысить прозрачность, важно учитывать потенциальную нагрузку на торговые платформы, особенно на небольшие. Универсальный подход может оказаться бесполезным, а многоуровневая система отчетности, основанная на размере и операциях платформы, может быть более эффективным решением», — говорит Панайота Стамоу, основатель Crypto Research and Regulatory Lab.
Другие приоритеты политики, отмеченные ESRB, включают разработку более полного набора правил для конгломератов криптоактивов, чтобы отразить «пруденциальные правила консолидации» и «дополнительные механизмы надзора», которые существуют для традиционных банков и финансовых конгломератов. Кроме того, предлагается схема более ограничительной нормативно-правовой базы для кредитного плеча в пространстве криптоактивов как для традиционных финансовых учреждений, так и для криптофирм.
Хотя намерение снизить риски заслуживает похвалы, практичность этих предложений может быть сложной.
Тем не менее, политические рекомендации ESRB для экосистемы децентрализованных финансов имеют еще более далеко идущие последствия, даже если наблюдательный орган относит их к второстепенным приоритетам. Это включает в себя необходимость «усилить надежность» услуг DeFi, среди прочего, путем введения требований к аудиту, тестированию и разработке смарт-контрактов, а также введения формы деликтной ответственности для лицензиатов этих контрактов и других «DeFi». развертыватели».
Более того, наблюдательный орган отмечает, что требования к оракулам DeFi — потокам данных, которые доставляют реальную информацию в среду блокчейна — потенциально должны подлежать более строгому надзору и нормативным обязательствам. Однако эти идеи находятся в зачаточном состоянии, и перспективы их реализации неясны.
«Предложения ESRB по DeFi амбициозны, учитывая децентрализованный и глобальный характер сектора. Хотя намерение снизить риски заслуживает похвалы, практичность этих предложений может быть сложной. Крайне важно взаимодействовать с заинтересованными сторонами отрасли для разработки осуществимых и эффективных мер регулирования», — говорит г-жа Стамоу.
В любом случае анализ финансовой стабильности, проведенный ESRB, и сопутствующие предложения по политике могут вскоре послужить источником вдохновения для лиц, принимающих решения в ЕС. С вступлением в силу MiCA в 2024 году блок будет вынужден уточнять, улучшать и укреплять свой криптоактив и свод правил DeFi в более неопределенном и конкурентном мире.
«Подход ЕС к регулированию и надзору, включая такие инициативы, как MiCA, может со временем способствовать развитию отрасли. Однако важно обеспечить, чтобы эти правила были адаптивными и реагировали на технологические достижения, чтобы сохранить конкурентное преимущество», — говорит г-жа Стамоу.
